Thị trường chứng khoán (TTCK) năm 2007 khép lại bằng một phiên tăng nhẹ, với VN-Index dừng lại ở mức 927,02 điểm. Liệu có sự bứt phá nào đang chờ đợi nhà đầu tư (NĐT) trước thềm năm 2008?

Khác với diễn tiến TTCK tăng nóng liên tục cuối năm 2006, diễn biến TTCK cuối năm 2007 gây không ít ưu tư cho NĐT khi đám mây "cung vượt cầu" dường như vẫn phủ vây thị trường.

"Trái đắng" 2007

Theo các công ty chứng khoán (CK), TTCK năm 2007 đã có một kết thúc đẹp với đợt chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng của Vietcombank - ngân hàng lớn thứ hai của VN. Nhìn lại cả năm, thị trường đã phát triển vượt bậc thể hiện qua những con số giao dịch ấn tượng mà nguyên nhân gốc rễ nằm ở sự "lột xác" của cả bốn thành tố làm nên thị trường: sở giao dịch CK, công ty CK, NĐT và công ty niêm yết.

Sabeco "xông đất" sàn đấu giá cổ phần

Tổng công ty Bia - rượu - nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) sẽ là tổng công ty nhà nước đầu tiên "xông đất" sàn đấu giá trong năm 2008. Theo Sở Giao dịch CK TP.HCM, Sabeco sẽ bán đấu giá ra công chúng hơn 128 triệu cổ phần, chiếm 20% vốn điều lệ (6.412 tỉ đồng). Mức giá khởi điểm là 70.000 đồng/cổ phần. Nhà đầu tư bắt đầu đăng ký đấu giá và nộp tiền đặt cọc vào ngày 8-1. Buổi đấu giá sẽ được tổ chức vào ngày 28-1 tại sở giao dịch.

Ở góc độ của sở giao dịch, đây là năm đầu tiên sở triển khai phương thức giao dịch khớp lệnh liên tục và thí điểm nhập lệnh từ xa, tạo tiền đề nâng cao tính thanh khoản của thị trường. Trước yêu cầu quyết liệt của sở, các công ty CK cũng đã đạt nhiều chuyển biến trong đầu tư công nghệ và cải thiện chất lượng dịch vụ.

Phía các công ty niêm yết cũng đã liên tục phát hành thêm cổ phiếu và niêm yết bổ sung, trong đó hướng trọng tâm về việc tăng vốn để nâng cao năng lực tài chính và dành ra tỉ lệ hấp dẫn cổ phiếu ưu đãi để giữ chân người tài. Và NĐT - thành tố cuối cùng của thị trường - cũng đã tỏ ra trưởng thành hơn, bản lĩnh hơn trong ứng xử trước những luồng thông tin trái chiều, mặc dù vẫn còn một bộ phận lớn đầu tư không theo một tiêu chí, chiến lược cụ thể đã tạo áp lực đám đông trên thị trường.

Tuy nhiên, trong bản nhạc thành công của toàn thị trường, khi các cổ phiếu đã tách nhóm thay vì dàn hàng ngang tăng giá như trước, nhiều NĐT xính vính vì đã trót "gửi trọn niềm tin" ở cổ phiếu ngành ngân hàng. Về cuối năm, khi thị trường vẫn một màu trầm lắng khiến cổ phiếu ngân hàng không thể khởi sắc. Nhiều NĐT phải dằn lòng giữ lại danh mục này để chờ một ngày tươi sáng hơn.

Đám mây "cung vượt cầu"

Năm 2008: trung tâm lưu ký về sở giao dịch?

Giới đầu tư kỳ vọng năm 2008, Ủy ban CK nhà nước sẽ cho trung tâm lưu ký CK "về" với sở giao dịch CK như là một bước đi gần với cách thức tổ chức của các sở giao dịch CK trên thế giới. "Nếu Ủy ban CK cho phép trung tâm lưu ký trở thành một bộ phận của sở giao dịch thì sẽ góp phần thúc đẩy thị trường rất lớn vì các giao dịch sẽ được xử lý thông suốt cả tiến trình trước, trong và sau mỗi phiên giao dịch" - một chuyên gia nói.

Các NĐT đang phấp phỏng đoán xu hướng TTCK ba tháng đầu năm 2008 để ra quyết định mua bán trong những phiên giao dịch sau kỳ nghỉ lễ. Đây cũng là thời điểm các công ty niêm yết sẽ công bố kết quả kinh doanh 2007, qua đó NĐT có thể đưa ra quyết định dựa trên sự phân tích về tính bền vững của nguồn lợi nhuận từng công ty.

Tính đến hết năm 2007, tổng giá trị vốn hóa TTCK VN đạt gần 500.000 tỉ đồng, bằng khoảng 43,7% GDP của năm 2007. Dự báo năm 2008 nguồn cung sẽ tiếp tục tăng mạnh khi thị trường tiếp tục đón hàng loạt tên tuổi lớn như Ngân hàng Công thương VN (Incombank), Ngân hàng Đầu tư phát triển VN (BIDV), MobiFone, Tổng công ty Bia - rượu - nước giải khát Sài Gòn (Sabeco)... Đây sẽ là một thách thức lớn đối với giới đầu tư trong nước khi khả năng tài chính có hạn mà nguồn cung hàng hóa cứ tăng chồng chất mỗi ngày.

VN-Index tăng ngay trong quí 1-2008?

Một điểm tựa vững chắc cho tâm lý thị trường là dòng vốn từ các NĐT nước ngoài. Theo các chuyên gia, nếu dòng vốn này vẫn tiếp tục được đà tăng trưởng trong năm qua (thêm hơn 5 tỉ USD đổ vào thị trường chính thức, gấp hơn ba lần so với cuối năm 2006) thì sẽ không phải lo ngại nhiều về khả năng cổ phiếu "dội chợ".

Tuy nhiên, theo các chuyên gia, một yếu tố có thể làm ảnh hưởng đến TTCK 2008 là thu nhập từ đầu tư CK phải chịu thuế từ ngày 1-1-2009. Các chuyên gia không loại trừ khả năng nhiều NĐT nhỏ vì ngại khoản thuế này mà tất toán tài khoản rời bỏ thị trường.

Đã có những dự đoán TTCK quí 1-2008 sẽ tăng lên lại ngưỡng 1.100-1.200 điểm. Sở dĩ có dự đoán này vì trong quí 1, ước đoán thị trường sẽ không nhận thêm nhiều cổ phiếu mới. Tình trạng này đã diễn ra trong năm 2007 khi suốt ba quí đầu năm hầu như không có cổ phiếu mới, mà mãi đến quí 4 cổ phiếu mới dồn dập chào sàn. Nếu kịch bản này tiếp tục lặp lại trong năm 2008, nghĩa là nguồn cung chỉ bùng nổ vào cuối năm, thì thị trường có thể lại trông đợi vào một sự bứt phá của VN-Index trong những tháng đầu năm.

(Theo TuoiTre)