"Thị trường rẻ, cộng với thời gian hết năm không còn bao nhiêu, chắc chắn trong đầu tháng 12 sẽ chứng kiến sự mua vào dần dần của các nhà đầu tư". Khuyến cáo của nhóm Boston là các nhà đầu tư nên cân nhắc việc mua vào các cổ phiếu đã giảm giá nhiều, vì các cổ phiếu này vốn đã được mua bán với giá cao từ trước, khó có khả năng giảm giá tiếp.

Tháng 11 bi quan

Có thể nói Thị trường Chứng khoán Việt Nam tháng 11 xu thế chủ đạo là đi xuống. Nếu như trong nửa đầu tháng 11, không khi giao dịch còn sôi động với nhiều phiên giá trị giao dịch của sàn HCM trên một ngàn tỷ, thì nửa cuối tháng 11, thị trường giảm sút hẳn. Sức mua giảm, khối lượng giao khớp lệnh bình quân dưới 10 triệu đơn vị/phiên.

Có một số phiên tăng mạnh nhưng đấy chỉ là các bull trap, còn đâu là giảm. Tâm lý nhà đầu tư tương đối bi quan, ít mua nhiều bán. Cổ phiếu đã xuống khá thấp nhưng nhà đầu tư còn do dự.

Chỉ số thị trường HASTC giảm từ 394 điểm xuống 342.33. Khối lượng giao dịch giảm xuống còn một nửa so với những phiên cuối tháng 10. Trung bình khoảng 358 tỷ/phiên. HOST: chỉ số VN Index giảm từ 1075 xuống 972. Trên cả hai sàn, khối lượng giao dịch giảm sút đáng kể. Nhà đầu tư nước cũng mua bán ít hơn, trong nhiều phiên gần đây, trung bình họ chỉ mua, bán ở mức trên dưới một triệu đơn vị/phiên.

Tháng qua cũng chứng kiến sự lên sàn của một số cổ phiếu lớn như Đạm Phú Mỹ, Hoà Phát, chuyển sàn của Chứng khoán Sài Gòn SSI với giá tương đối cao, nhưng sau đó giảm liền nhiều phiên. Các cổ phiếu lớn này và những cổ phiếu blue chip khác - những niềm kỳ vọng của thị trường - tiếp tục ở trạng thái “lình xình” và giá cổ phiếu đã giảm khá nhiều so với lúc thị trường đi lên.

Nguyên nhân của sự giảm sút thị trường trong các tuần của tháng 11, trong đó có tuần vừa qua, bao gồm: chỉ thị 03 về hạn chế cho vay chứng khoán tiếp tục có hiệu lực và siết chặt, Thứ ba, thị trường thế giới sụt sùi, tăng giảm thất thường với các nỗi lo ngại trải ra từ thị trường Mỹ sang Châu Âu và Châu Á về một cuộc khủng hoảng tài chính.

Những dấu hiệu lạc quan của thị trường tuần này

Ngày 30/10 vừa qua là ngày kỷ niệm 10 năm ngày thành lập UBCKNN, đây cũng là ngày cuối cùng kết thúc tháng 11, bước sang tuần tới là tháng 12, tháng của nhiều hi vọng sôi động cuối năm.

Một số tin tức ảnh hướng tới thị trường tháng 11 sẽ tiếp tục ảnh hưởng tới thị trường các tuần đầu tháng 12. Trước hết Chính phủ tiếp tục thắt chặt cầm cố cho vay chứng khoán theo chỉ thị 03, ở mức 3% tổng dư nợ, chứ không nới lỏng, giảm luồng tiền cho vay của ngân hàng vào khu vực chứng khoán, nhiều nhà đầu tư phải bán cổ phiếu để thu tiền về trả ngân hàng, khiến cung cổ phiếu tăng lên.


Thông tin lạm phát cao được cho là không ảnh hưởng nhiều tới thị trường chứng khoán, chủ yếu gián tiếp thông qua chính sách tiền tệ của Chính phủ để ngăn lạm phát. Nếu lạm phát quá cao, Chính phủ phải tăng lãi suất phát hành trái phiếu để thu tiền về, giảm cung tiền cho thị trường chứng khoán.

Ở những thị trường phát triển như Mỹ hay Châu Âu, việc tính giá cổ phiếu theo giá trị thực, có tính tới tỷ suất lợi nhuận yêu cầu. Mà tỷ suất này phụ thuộc vào lãi suất ngân hàng, nên sự tăng giảm của lãi suất ngân hàng (ví dụ của FED) có ảnh hưởng rất lớn tới giá cổ phiếu nhưng ở VN điều này chưa có vì thị trường còn quá sơ khai.

Dòng vốn đầu tư trực tiếp đang chảy mạnh vào Việt Nam với dự báo năm nay có thể thu hút được 15 tỷ USD. Bên cạnh đó, nhiều quỹ đầu tư trong và ngoài nước đã và đang huy động một số tiền khá lớn cho đợt giải ngân sắp tới.

Nhiều nhà đầu tư hy vọng vào một chu kỳ tăng giá mới giống năm ngoái. Tháng 12 là thời điểm đón đầu báo cáo tài chính sẽ ra đầu năm sau. Nhiều doanh nghiệp hoạt động lãi tăng vượt bậc (như STB, SSI, ACB). Nhiều doanh nghiệp sẽ dùng lợi nhuận này để tăng vốn, tái đầu tư mở rộng sản xuất, kinh doanh nên các nhà đầu tư sẽ được chia cổ tức bằng cổ phiếu vào đầu quý I. Nhiều nhà đầu tư tận dụng cơ hội lúc thị trường còn ảm đạm để mua cổ phiếu trước. Động thái này có thể sẽ tạo nên làn sóng mới trên thị trường chứng khoán.

Thêm vào đó, thị trường hiện nay đã tương đối hấp dẫn. Một số CP có các chỉ tiêu tài chính tốt, có tiềm năng phát triển trong dài hạn và đang có mức giá hợp lý là cơ hội hấp dẫn nếu NĐT biết lựa chọn. Thị trường đã giảm xuống mức được nhiều nhà đầu tư coi là “đủ rẻ”. Mức P/E trung bình của các cổ phiếu Sàn Giao dịch TP. Hồ Chí Minh đã giảm xuống mức dưới 25. Đây là một mức thấp và tương đối hấp dẫn đối với một thị trường mới nổi như Việt Nam.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) quyết định “bơm” vốn cho các ngân hàng Mỹ để giải quyết vấn đề khủng hoảng tín dụng và nhiều khả năng sẽ cắt giảm thêm 0,25% lãi suất cơ bản vào trung tuần tháng 12. Khi đó thị trường thế giới sẽ tăng để đón nhận tin giảm lãi suất. Giá dầu trong tuần vừa qua cũng đã giảm, dự báo tiếp tục ổn định và giảm trước và sau hội nghị OPEC đầu tháng 12. Giá vàng theo đó cũng giảm theo. Đây là những tin tốt cho thị trường chứng khoán.

Phân tích kỹ thuật

Phân tích kỹ thuật cho thấy tuần sau sẽ là tuần nhiều biến động của VNIndex.

- Trên một tháng vừa qua, đường VNIndex đã giảm sút dọc theo đường xu hướng màu đỏ. Nếu VNIndex tiếp tục đi theo đường xu thế này, thì khả năng trong ba phiên đầu tuần sẽ có một phiên thị trường giảm mạnh.

- Đồng thời, VNIndex cũng đang được hỗ trợ bởi hai đường hỗ trợ màu xanh (ở mức 970 điểm và 940 điểm). Đường hỗ trợ 970 điểm đã đủ sức ngăn cản đà giảm của thị trường trong 3 tuần vừa qua, tuy nhiên mức hỗ trợ 970 điểm là mức hỗ trợ ngắn hạn và không đủ mạnh Nếu VNIndex xuyên thủng đường hỗ trợ 970 điểm, mức hỗ trợ mạnh tiếp theo sẽ là 940 điểm.

- Nhiều khả năng thời điểm đảo chiều của thị trường ở gần điểm giao cắt giữa đường kháng cự màu đỏ và đường hỗ trợ màu xanh 940 điểm, tức là ở khoảng thời gian từ ngày 10 đến 15/12, và giá trị đáy của VNIndex ở mức xấp xỉ 930- 940 điểm.

- Các chỉ số khác như MACD, Chỉ số tâm lý, RSI, MFI đang cho thấy thị trường có bước hồi phục ban đầu, luồng tiền đổ vào thị trường đang tăng lên và tâm lý các nhà đầu tư đã hồi phục một phần. Tuy nhiên, hầu hết các chỉ số đều chưa đưa ra “dấu hiệu mua”. Dù sao đi nữa, thời điểm đảo chiều của thị trường không còn quá xa.

Thị trường đã đủ rẻ, các nhà đầu tư nên cân nhắc việc mua vào!

Phân tích kỹ thuật tiếp tục đưa ra những tín hiệu lạc quan ban đầu, tuy nhiên “tín hiệu mua” là chưa rõ ràng và chưa có tín hiệu khẳng định đợt đi xuống của thị trường đã kết thúc. Không loại trừ thị trường sẽ có một số phiên giảm rất mạnh trước thời điểm đổi chiều. Dấu hiệu đáng tin cậy nhất khẳng định thời điểm đảo chiều sẽ là sự gia tăng đột biến của số lượng cổ phiếu giao dịch.

Xét trên phương diện phân tích cơ bản, nhiều cổ phiếu đã “đủ rẻ” và an toàn để mua vào. Ngay trong trường hợp xấu nhất, giá của những cổ phiếu này cũng khó hạ hơn quá 10% trong một tháng, và trong trường hợp tốt, giá của những cổ phiếu này có thể tăng trên 50%. Triển vọng tăng trưởng mạnh của thị trường vào đợt công bố kết quả kinh doanh cuối năm vẫn khá lớn.

Thị trường rẻ, cộng với thời gian hết năm không còn bao nhiêu, chắc chắn trong đầu tháng 12 sẽ chứng kiến sự mua vào dần dần của các nhà đầu tư. Khuyến cáo của nhóm Boston là các nhà đầu tư nên cân nhắc việc mua vào các cổ phiếu đã giảm giá nhiều, vì các cổ phiếu này vốn đã được mua bán với giá cao từ trước, khó có khả năng giảm giá tiếp. Các cổ phiếu blue chip cũng là sự lựa chọn, khi mà giá cũng đã đủ thấp.

Tất nhiên thị trường có thể còn đi xuống một số phiên, nhưng sẽ bật lại vào thời điểm cuối năm nay và đầu năm sau.

Nhóm Phân tích Hà Nội – Boston(Theo VietnamNet)