Thông tin VietinBank chào bán khối lượng lớn cổ phần với giá rẻ làm phiền lòng những người vẫn găm giữ nhiều hàng mà chưa thể đẩy đi. Song đây lại là cơ hội với những người sẵn tiền mặt, đang tìm kênh đầu tư.

Vn-Index trong phiên 5/12 vừa phá đáy 300 điểm, rơi xuống mức 299,68 điểm. Đây là giá trị thấp nhất của chỉ số chính kể từ ngày 10/11/2005. Song song với sự ảm đạm trên sàn, thị trường OTC thời gian qua cũng sụt giảm cả giá trị và tính thanh khoản.

Những cổ phiếu thuộc dạng "hàng hiệu" tiếp tục đi xuống so với đầu tháng 11. Trong đó, VCB đang ở mức 32.750 đồng mất 2,9% , MB đang có giá 16.350 đồng giảm 5,7%, EIB lên 15,7% thành 25.850 đồng, HGL xuống 4,9% còn 53.500 đồng, VCS xuống 5,7% còn 16.500 đồng và SBC 10,8% hiện có giá 33.000 đồng.

Gần như chỉ có cổ phiếu MB (Ngân hàng Quân đội) là còn giao dịch sôi động. Một số mã có thể lên sàn OTC thời gian tới cũng được mua bán với tần suất tương đối. Tuy nhiên những mã này có dấu hiệu sôi động ảo do cò chứng khoán tự giao dịch nhằm tạo sóng và tăng thanh khoản cho cổ phiếu.

Ngay cả cổ phiếu HGL của bầu Đức sắp lên sàn HOSE cũng không mấy hấp dẫn nhà đầu tư. Lý do là theo thống kê 1 năm qua, phần lớn cổ phiếu chào sàn đều sụt giá trong ngày chào sàn, thậm chí còn nhanh hơn cả thị trường OTC.

Kết quả đấu giá của
Kết quả IPO của VietinBank sẽ phụ thuộc nhiều vào kết quả giao dịch tại sàn niêm yết từ nay cho tới thời điểm đấu giá. Ảnh: Hoàng Hà.

Một trong những sự kiện thu hút được sự quan tâm của giới chứng khoán là việc VietinBank chuẩn bị chào bán lần đầu 53,5 triệu cổ phiếu ra công chúng. Theo chị Huyền, một người có nhiều năm kinh nghiệm môi giới cổ phiếu OTC, kết quả đấu giá lần này sẽ phụ thuộc khá nhiều vào giá cổ phiếu ngân hàng trên sàn niêm yết. Từ nay đến hạn cuối đặt cọc và nộp phiếu đấu giá còn hơn 2 tuần, nếu các mã như STB, ACB nói riêng và hai sàn nói chung có diễn biến tốt, đợt phát hành của VietinBank sẽ thuận lợi và ngược lại.

Một số nhà đầu tư đang sẵn tiền tỏ ra hồ hởi, mong chờ ngày gom chứng khoán tốt giá rẻ. Song nhiều người không mặn mà với lần phát hành này do bối cảnh chung của thị trường đang ảm đạm. Mức giá khởi điểm 20.000 đồng có vẻ thấp so với mặt bằng chung. Tuy nhiên, nếu phân tích kỹ tình hình lợi nhuận dự kiến của VietinBank năm 2009 thì mức giá này không rẻ chút nào.

Theo kế hoạch của VietinBank, lợi nhuận trước thuế của năm tới vào khoảng 2.166 tỷ đồng. Với kỳ vọng lợi nhuận như vậy, P/E tính theo mức giá 20.000 đồng sẽ vào khoảng 10, cao hơn mức trung bình của ngành ngân hàng. P/E của STB và ACB hiện nay đều dưới 8.

Ông Ngô Văn Minh, chuyên gia phân tích tại công ty chứng khoán EuroCapital, việc ViettinBank phát hành lần đầu (IPO) tại thời điểm này có phần không thuận. Niềm tin của nhà đầu tư cá nhân, các quỹ, tổ chức cả trong nước và nước ngoài đều đang ở mức thấp. Với đà sụt giảm hiện tại của thị trường niêm yết và OTC, sẽ khó thuyết phục nhà đầu tư bỏ tiền đầu tư vào thị trường chứng khoán nói chung và cổ phiếu IPO nói riêng. Với các quỹ và các tổ chức, đặc biệt tổ chức nước ngoài, khủng hoảng tài chính và đà giảm của thị trường chứng khoán là lý do khiến đối tượng này thắt chặt hầu bao.

Sự bất hợp lý tiếp theo nằm ở giá khởi điểm 20.000 đồng một cổ phiếu. Theo ông Minh, mức giá trên là thấp so với mặt bằng chung của cổ phiếu các ngân hàng lớn, như ACB (Ngân hàng Á châu) 29.900 đồng, VCB (VietcomBank ) 32.000 đồng, EIB (EximBank) 25.800 đồng, và STB 19.000 đồng. IPO của VietinBank có thể khiến mặt bằng giá cổ phiếu ngân hàng tiếp tục điều chỉnh và rơi xuống sâu hơn nữa. Bên cạnh đó, giá chào sàn thấp có thể trở thành tiền lệ không hay trong khối ngân hàng, ảnh hưởng tới những lần IPO sau.

Theo ông Minh, khi mà thị trường niêm yết và chưa niêm yết đều đang ảm đạm, IPO của ViettinBank sẽ lại là một liều thuốc đắng nữa, khiên tăng cung trên thị trường OTC và hút tiền của nhà đầu tư trên sàn niêm yết để mua cổ phiếu mới.

Tuy nhiên, giám đốc một công ty chứng khoán khác lại cho rằng IPO của VietinBank là khó có thể trì hoãn do đã cam kết theo lộ trình. Bên cạnh đó, khối tài chính đang gặp nhiều khó khăn nên tuy mức giá hiện tại của các ngân hàng là khá thấp nhưng khó có thể nói mức giá này đã là thấp nhất.

Dự đoán của nhiều chuyên gia là Vn-Index sẽ còn giảm trong quý đầu năm sau. Vì vậy, mức giá chào sàn trên chưa chắc đã thấp nếu xét đến triển vọng của thị trường.

Theo kế hoạch, VietinBank sẽ đấu giá trong nước 4% vốn điều lệ, tương đương 53,6 triệu cổ phiếu. Cổ phiếu có mệnh giá 10.000 đồng và giá khởi điểm 20.000 đồng. Thời gian phát đơn đăng ký, cung cấp thông tin về đấu giá, nộp đơn và tiền đặt cọc kéo dài từ 8/12 đến 19/12. Cuộc đấu giá sẽ diễn ra vào 25/12 tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM.

Xuân Hòa-Vnexpress