Phiên giao dịch cuối năm Đinh Hợi khép lại với một kết quả mỹ mãn. Tuy nhiên nhìn vào tình hình chung của nền kinh tế, vẫn nhận thấy tiềm ẩn các yếu tố về một thị trường không ổn định.

Kết cục có hậu

Trong hơn 1 tuần, thị trường tăng 6 phiên liên tục, đưa chỉ số vượt lên gần 100 điểm, để đạt đến 859,62 điểm vào phiên cuối cùng trong năm. Tổng khối lượng giao dịch 15 triệu đơn vị, trị giá 1.274 tỷ đồng là một con số đã lâu rồi không nhìn thấy và hôm nay đã xuất hiện trở lại. Nhà đầu tư sau bao ngày tháng chật vật lo âu đã có thể hưởng một cái Tết vui vẻ, tràn đầy hy vọng cho một năm tới thị trường khởi sắc.

Có thể nói nền kinh tế Việt Nam và thế giới đã có sự liên thông rõ nét khi chính quyền Tổng thống Bush vừa đặt vấn đề sẽ giảm thuế 150 tỷ USD là lập tức TTCK Việt Nam rục rịch tăng giá. Và khi giải pháp trọn gói của ông Bush chính thức ban ra, chỉ số VN-Index của Việt Nam ngay phiên hôm sau đã tăng mãnh liệt và tăng đến phiên cuối cùng của năm Đinh Hợi. Một bầu không khí lạc quan lan tỏa trên thị trường.

Giá cổ phiếu sau một thời gian dài bị tụt giảm quá sâu, quá ngưỡng kháng cự, đã hấp dẫn vì quá thấp. Khá nhiều công ty niêm yết đã bắt đầu có thông tin báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh năm 2007 và sẽ chia cổ tức dịp sau Tết.

Những nhà đầu tư chịu đựng đợt giảm giá từ trước đến nay đã không bán ra nữa, nên CP đã bắt đầu khan hiếm.

Thị trường được phát hiện đã đến hồi trở nên hấp dẫn.

Tất cả những yếu tố trên tạo cho nhà đầu tư một tâm lý ổn định và bắt đầu mua vào. Theo dự kiến, sau Tết có thể VN-Index dao động dần lên con số 900 điểm.

Bất thường

Đã quá lâu thị trường mới có một đợt tăng liên tục đến 6 phiên ngoạn mục. Nhưng chính vì điều đó khiến giới chuyên gia có phần lo âu, bởi yếu tố tâm lý xuất hiện khá rõ.

Chuyên gia chứng khoán Huy Nam nói rằng việc tăng thời gian qua vẫn có một phần cảm tính, và ông cho rằng chưa thể khẳng định điều gì. “Cơ quan quản lý chưa nên vội vàng kết luận là thị trường hồi phục”, ông Huy Nam nói.

Tiến sĩ Lê Vũ Nam, Chủ nhiệm ngành Luật Tài chính - Ngân hàng - chứng khoán khoa Kinh tế Trường Đại học Quốc gia TP.HCM, cũng cho rằng chưa thể kết luận là một thị trường phát triển bền vững. Một thị trường bền vững phụ thuộc nhiều yếu tố, không chỉ về giá.

Theo Tiến sĩ Nam, hiện nay đa số nhà đầu tư mang tâm lý không yên tâm về mặt dài hạn, nên một số rất lớn đầu tư ngắn hạn. Đây là một trong những yếu tố khiến thị trường biến động không ổn định.

Nguyễn Hoàng, nhà đầu tư trên sàn BIDV, cho biết mặc dù thị trường tăng nhưng anh vẫn chưa mua vào. Anh cho rằng diễn biến vừa qua vẫn mang tâm lý đám đông nên khó đoán.

Yếu tố bất lợi

Khi chính quyền Tổng thống Bush quyết định chi 150 tỷ để cứu nền kinh tế đồng thời Cục Dự trữ liên bang Hoa Kỳ (Fed) cắt giảm đến 0,75% lãi suất đồng USD, thị trường chứng khoán Mỹ đã có dấu hiệu tăng trưởng trở lại, và đó là điểm để nhà đầu tư Việt Nam lạc quan.

Tuy nhiên mới đây, Fed tiếp tục mạnh tay cắt giảm 0,5% lãi suất đồng USD, sẽ là một diễn biến mới. Nếu lãi suất đồng USD lại ở một mức quá thấp, có khả năng sẽ xảy ra tình trạng lạm phát đồng USD.

Và như vậy, Việt Nam lại sẽ phải tiếp tục đối mặt với tình trạng dư thừa USD trong thời gian tới, tức lại phải tiếp tục đối mặt với khả năng lạm phát. Mà chống lạm phát thì lại phải chấp nhận khó cứu TTCK bởi đồng tiền nội tệ bị giới hạn lưu thông.

Việc Ngân hàng Nhà nước quyết định tăng lãi suất để thu đồng tiền về, trong khi dự trữ bắt buộc lại tăng lên, là một khó khăn cho TTCK bởi sắp tới đây sẽ giảm một lượng lớn tiền trong lưu thông.

Sau phút đầu tiên phấn khởi, nhà đầu tư đã nhận ra rằng sắp tới đây họ sẽ càng bị khó khăn trong việc vay cầm cố chứng khoán để mua cổ phiếu. Việc sửa đổi chỉ thị 03 đã không những không mở ra mà còn đóng sập cánh cửa vay cầm cố chứng khoán trước mặt nhà đầu tư.

Một lượng tiền rất lớn đã đổ vào vàng và đặc biệt là bất động sản. Năm 2007, lượng sản phẩm nhà đưa ra thị trường chưa nhiều, có nghĩa là đồng tiền vẫn tiếp tục đưa vào thị trường theo hợp đồng trả tiền từng giai đoạn.

Trong khi đó, sau Tết là thời điểm rất cần tiền để mua CP phát hành thêm, đấu giá trong các cuộc IPO. 2008 sẽ là một năm hàng loạt công ty lớn IPO. Tổng Công ty Bia rượu và nước giải khát Hà Nội (HABECO) đã có lịch trình IPO vào tháng 2, tức là thời điểm sau Tết.

Còn theo các chuyên gia về lĩnh vực chứng khoán, với kinh nghiệm thế giới chu kỳ suy thoái 8 năm một lần thì 2008 sẽ chính là năm rơi vào chu kỳ này. Mặc dù TTCK Việt Nam chưa có thời gian dài để kiểm nghiệm và vì vậy chưa thể khẳng định có đi ra ngoài quy luật chung hay không, nhưng đây cũng là thông tin để các nhà đầu tư kiểm nghiệm trong năm tới.

Có thể nhận định, năm 2008 TTCK vẫn sẽ tiếp tục tăng trưởng bởi nền kinh tế Việt Nam đang trên đà phát triển, song con đường đi lên vẫn chật vật.

(Theo VietnamNet)